我们的世界怎么了？

《北大金融评论》：新冠肺炎大流行会对我们产生哪些长期影响？它会损害人们的政治参与吗？

巴里·艾肯格林：在我与Cevat Aksoy和Orkun Saka的研究中，我们发现大流行病降低了公众对政府的信任——对政府、领导人和选举的信任。这种影响在年轻人（18至25岁的年龄段，也即所谓的易受影响的年龄段）中尤为明显，且非常持久。虽然我们是基于对早期流行病的研究得出这一结论，但这也同样适用于新冠肺炎大流行的情况。因此，如果对政府的信任受到永久性损害，那么政治参与也可能会受到负面影响。

《北大金融评论》：现在美国和欧洲都面临着通货膨胀的威胁，您认为本轮通胀是全球性的、持续性的吗？您怎么看待这次通货膨胀的成因？

巴里·艾肯格林：当前的通胀背后，是强劲的需求（为应对新冠大流行而采取的财政刺激措施的遗留问题）和持续的供应中断的矛盾。现实表明，供应中断可能会持续下去，这与一些人对供应中断会很快消失的期望相反。需求可能会缓慢减少，但我的基本预期是它仍将保持强劲。因此，即使通胀现在正在见顶，它也只会非常缓慢地下降。我们预计，2023年欧元区和美国的通胀率仍将远高于央行目标，尽管各国央行都已表示准备加快行动步伐。

《北大金融评论》：您在“Public Debt Through the Ages”一文中提出了一个非常有趣的构想：如果政府继承了沉重的债务，或可通过财政整顿（Fiscal Consolidation，地方或国家政府为降低司法管辖区的债务水平所做的努力）来保持长期基本预算盈余，以便将这些负担降低到可持续的水平。您认为美国未来具备这样的能力吗？

巴里·艾肯格林：我表示怀疑。“Public Debt Through the Ages”一文分析了使这些财政整顿事件得以成功的可能的经济和政治环境。其中19世纪的案例里，财政政策制定与政治隔绝。而20世纪的案例中，所讨论的国家都是由来自不同政治派别的代表组成的联合政府。不同的政党通过谈判达成了妥协，每个政党都承担了财政整顿所需的一些牺牲。但对于政治更加两极分化的地方，执政党在任期间往往会把钱花在自己喜欢的项目上，因为担心一旦下台，这些项目就会被反对派搁置，财政整顿事件也就无法持续。目前美国的政治就高度两极分化。

当然，成功完成财政整顿的另一种方式便是持续增大债务/GDP比率的分母。美国在过去有着良好的增长记录，而且展望未来前景良好。因此，仍有希望。

人民币资产会走向何处？

《北大金融评论》：目前，美国看上去是要加息，而中国正在减息，您怎么看待这两种主权债券在全球宏观投资者中的配置？您倾向于持有股票还是持有现金？

巴里·艾肯格林：美国股市已经正式“调整”，但美国股市的价格仍然很高。因此，我担心美联储可能会比此前表示的更为迅速地加息，美国股市很有可能进一步下跌。至于持有股票还是现金，最好持有一些现金。但为了知道何时将股票完全转为现金，然后再从现金转回股票，你必须是一个精明的市场择机者（Market Timer）。但现实中，大多数的市场择机者都会弄错。

至于中美两国主权债券价格会发生什么变化，我认为除了央行政策走向不同外，还有其他一些因素可能会对这两个债券市场产生极为重要的影响，如进一步的地缘政治事件、全球能源价格等。

《北大金融评论》：您如何评估人民币资产在未来世界资产配置中的位置？人民币会不会成为亚洲的中心货币？

巴里·艾肯格林：毫无疑问，中国在亚洲的贸易和金融伙伴将更广泛地持有和使用人民币。但它不会取代美元；相反，它将补充美元。一个更加多极或更加多元化的国际货币和储备体系即将到来，这是我长期以来一直坚持的观点。