2026年元旦期间，国际市场上最引人注目的新闻无疑是美国在委内瑞拉采取的军事行动了。2026年1月3日凌晨，美国对委内瑞拉首都多个地点发动空袭与地面突击，并强行控制委内瑞拉总统马杜罗及其夫人。美国上一次跨境逮捕他国领导人是1989年（美国抓捕时任巴拿马国防军总司令并扶植亲美的新总统上台）。如今，时隔37年，美国再次开展相似跨国军事行动，此举的确震惊了全世界。

自1960年欧佩克成立之初，委内瑞拉便是其成员国。它拥有全球最大的已探明石油储量，大约为3000亿桶，占全球已探明可采总储量的17.5%。这3000亿桶石油储量中，大约75%是重质或超重质原油，其余部分是中质和轻质原油。由于开采重质原油需要使用昂贵的升级设备和稀释剂（通常是石脑油），委内瑞拉重质原油生产的盈亏平衡点很高。

1976年，在总统罗德里格斯领导下，委内瑞拉全面实现了石油产业国有化，确立了国家石油公司——委内瑞拉石油公司（PDVSA）的核心地位，并使其国内政策与欧佩克的目标保持一致。1999年查韦斯当选总统后，委内瑞拉积极推动更严格地遵守OPEC的产量配额。

过去十年来，委内瑞拉的石油产量下滑了接近70%。十年前其石油产量超过2.50百万桶/日。2018年（即首轮特朗普政府制裁生效前），产量降低至1.50百万桶/日。根据大量的第三方论证，我们可以大致把当前石油产量的萎缩归因于行业管理不善、大量石油资产被征用、国家外债违约，行业治理混乱，运营标准恶化。2025年底，委内瑞拉的原油产量规模大约仅为0.9百万桶/天，不到全球石油总产量的1%。

随着石油产出的收缩，委内瑞拉的石油出口能力在过去十年里也严重萎缩，进而严重削弱了其获取关键外汇的能力。几十年来，委内瑞拉一直是美国可靠的石油供应国。2013年马杜罗上台时，对美日均出口量超过0.8百万桶。而如今，委内瑞拉对美国的石油出口已降到0.12百万桶/日。目前，委内瑞拉大部分石油出口通过“影子船队”和黑市渠道以大幅折扣价格流向东亚，这进一步限制了该国政府获取外汇收入的能力。

对委内瑞拉石油产量的短期影响

由于目前形势仍存在大量不确定性，笔者很难对产量及市场影响进行准确的推测。委内瑞拉的政治动荡有可能会引发罢工、连续政变、哄抢掠夺、反对派抗议、美国对马杜罗继任者施加进一步压力、用于稳定产量所必需的进口稀释剂供应中断，甚至国家治理功能全面崩溃等等。这些都不可避免地会干扰石油行业的生产和运营。

在最糟糕的情境下，即委内瑞拉近期的石油产出和出口崩溃，将导致美国墨西哥湾沿岸和亚洲市场的重质油供应趋紧。由于目前为止，全球石油市场仍然处于供过于求的状态，因此市场应该有能力消化此类小量的短期供应损失。

假设委内瑞拉在石油行业治理水平上有所改善、法治得以恢复，并且美国能够结束对该国石油行业的制裁，那么，目前仍留在委内瑞拉运营的国际石油公司（如雪佛龙、埃尼、雷普索尔等）可在现有许可证范围内增加投资，充分利用富余的产能。这种情况下，委内瑞拉在两年内实现日均0.5百万桶/天到1百万桶/天的产量增长似乎是很有可能的。这样的增幅将使委内瑞拉的石油产量回升至2018年美国制裁前（约1.5百万桶/日）的产量水平。

假设委内瑞拉修改现行石油法，允许私营投资者积极参与到石油行业中,成功吸引大量的投资，并在石油行业治理和基础设施领域做出根本性改善，那么，委内瑞拉的石油产量不是没有可能见证一个飞跃性的提升的，即在未来5至10年内逐步恢复至其历史峰值产量——大约3.5百万桶/天的水平。

今天委内瑞拉的石油基础设施已严重失修，技术熟练的工人大量外流，设备维护多年被搁置，油田严重老化。若要在如此薄弱的基础上实现如此显著的增产（恢复至3.5百万桶/日的产量水平），还需要在未来十年内投入巨额资金，并保持持续投资。关于恢复巅峰时期的石油产量所需的投资金额，不同的渠道给出的估算差异很大。一个乐观估计是，要在五到十年内将该国的石油产能恢复到历史峰值的3.50百万桶/天，每年需要投入至少100亿美元。而雷斯塔能源咨询提供的相对保守的估计则是，为了将现有产量维持到2040年，就需要至少650亿美元；如果想把产量提升到200万桶/日，则需要投入超过1000亿美元。是否能吸引足够的投资，取决于委内瑞拉未来新政权的性质及其稳定性。目前局势尚处于非常早期的阶段，还远不足以对此抱有足够强的信心。

从极短的时间维度来看，此次事件对于国际油价的影响几乎可以忽略不计。2026年1月5日布伦特原油价格在60美元左右交易，较前一个周五的收盘价上涨大约1美元。其主要原因在于当时的国际石油市场处于供大于求的状态。

由于非欧佩克国家的石油产量强劲增长，叠加OPEC+成员国在逐步取消减产措施后恢复供应，当时业界一致预期2026年全球石油供给过剩的规模大约在2百万桶/天，且2026年1季度可能是全年供应过剩曲线的顶点位置。在这种情况下，美国军事行动导致委内瑞拉石油出口的短期减少规模大约为0.6百万桶/天，因此，短期不太可能会造成供给过剩格局发生根本性的改变。即使把分析的事件维度拉长半年来看，国际石油市场不太可能单纯因为委内瑞拉事件而立即做出异常剧烈的价格反应。

从一年到三年的时间维度来看，却是另外一幅图景。鉴于委内瑞拉拥有丰富的石油储量，一旦其石油产量从今天的不足1百万桶/日回升至其历史高位（近3.5百万桶/日），将会对原油期货曲线远端（2027—2029年交割部分）构成显著的下行压力。这反过来可能会抑制美国页岩油领域的投资与生产。也就是说，假如美国能够成功地、显著地恢复委内瑞拉的石油供应，这种成功反而可能阻碍白宫实现“美国能源主导地位”目标。

美国的大型石油公司、炼油厂和油田服务企业可能是短期的主要受益者。其中雪佛龙是目前唯一仍在委内瑞拉运营的美国石油巨头，处于最有利的行业地位。目前它与意大利埃尼（Eni）和西班牙雷普索尔（Repsol）等欧洲公司一道在委内瑞拉运营，生产委内瑞拉全国大约20%的石油产出。雪佛龙近期明确表示，它计划在未来的18至24个月内把产量规模扩大百分之五十。

一旦美国解除对委内瑞拉的石油制裁并允许本国炼厂进口委内瑞拉的原油，那么墨西哥湾沿岸的炼油厂将会得到大量的更廉价的原材料。根据美国能源信息署的数据，这些墨西哥湾沿岸炼厂的产能占美国自委内瑞拉原油年进口总量的90%以上。根据美国燃料与石化制造商协会的统计，美国近70%的炼油产能在美国页岩油革命之前建成，他们设计的时候主要是针对委内瑞拉、加拿大和墨西哥常见的重质原油的。

根据彭博社的数据统计，2025年全年委内瑞拉原油出口最大的目的地是中国。根据各个第三方渠道的分析，中国的一些独立炼厂由于折价原因往往会考虑进口委内瑞拉的原油来生产沥青。根据Kypler的油轮追踪数据，2025年这些独立炼厂从委内瑞拉进口了大约0.25百万桶/日的原油。如果美方这次行动使得委内瑞拉原油重新流向美国市场，短期内有可能会影响到中国的一些独立炼厂的原油采购来源并抬高其采购成本。若美国解除制裁，这些炼厂此前偏好的折价便很有可能缩小。因此，这部分独立炼厂可能会转向其他渠道采购品质相近但价格更高的重质原油，例如加拿大的原油，或来中东的混合原油。

美国将要回到资源控制的旧模式吗？

特朗普总统第一任期以来就多次表示，动用美国的军事力量在全球范围内夺取自然资源是正当的。