在数字货币和区块链技术高速发展的今天，稳定币作为连接传统金融与数字世界的重要桥梁，正受到越来越多关注。截至2025年6月中旬，稳定币市场规模超过2500亿美元。然而，稳定币的匿名性和隐私保护属性，在带来便利的同时，也引发了合规监管的难题。

北京大学教授、博士生导师，北京大学计算机学院教授、元宇宙技术研究所所长陈钟在《北大金融评论》发文表示，“匿名可监管”的核心张力，在于如何在不暴露用户日常身份与交易数据的前提下，为合规审计、司法追责等场景预留技术手段。这一目标的实现路径，往往离不开对“匿名身份”的生成和管理，即需要对“信任”重新组织与编码。

本文完整版刊登于《北大金融评论》第25期。

在数字货币和区块链技术高速发展的今天，稳定币作为连接传统金融与数字世界的重要桥梁，正受到越来越多关注。截至2025年6月中旬，稳定币市场规模超过2500亿美元。

然而，稳定币的匿名性和隐私保护属性，在带来便利的同时，也引发了合规监管的难题。从用户角度来看，匿名性是数字货币的一大优势。它不仅保护了用户的身份信息免受泄露和滥用，还保障了交易的私密性，有助于防止监控、歧视和身份盗用等风险。与此同时，匿名性可能为洗钱、恐怖融资等活动提供便利，引发监管机构的担忧。传统的完全匿名或全透明都难以兼顾安全和隐私的双重需求。如何在保护用户隐私的同时，满足合法合规监管的要求，成为未来稳定币设计的核心挑战。

技术解决方案：信任的三种打开方式

在金融领域，深度神经网络等复杂模型虽然能提供高度准确的预测，其内部决策逻辑却常常像一个无法窥探的“黑箱”。这种不透明性在金融行业是不可接受的。监管机构，如欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）所赋予的“解释权”，要求机构必须能够解释其自动化决策的逻辑。同时，内部模型验证、审计以及与客户和利益相关者建立信任，都要求决策过程必须是透明和可问责的。因此，模型的晦涩难懂已成为满足监管要求和实现问责制的重大障碍。

“匿名可监管”的核心张力，在于如何在不暴露用户日常身份与交易数据的前提下，为合规审计、司法追责等场景预留技术手段。也就是说，既要让普通用户在绝大多数场景下拥有“隐身斗篷”，又要让监管方在必要时具备“透视眼”，实现“需要时可识别”的平衡机制。这一目标的实现路径，往往离不开对“匿名身份”的生成和管理，即需要对“信任”重新组织与编码。

单点信任：构建可审计的匿名身份体系

在这一模式中，系统使用单一可信方，如政府监管机构或经授权的身份发行者。其核心理念是：用户在日常交易中使用匿名凭证，而该凭证在特定条件下可以被监管机构单方面解密或审计，从而还原用户身份。

匿名凭证本质上是一种可证明“某人拥有某些属性”，但不会泄露其真实身份的加密证明。其生成和使用过程大致包括：1）用户向一个可信身份机构注册并完成KYC ；2）可信身份机构为用户签发一个凭证，其中包含其认证属性（如是否实名、是否满足某项金融资质）；3）用户在区块链或其他系统中使用该凭证进行交易或访问服务，且每次使用凭证时系统可以验证其有效性而无需知道用户是谁；4）用户也可以通过零知识证明实现高度保密性的交易，即允许用户在不透露任何具体信息的情况下，向他人证明自己拥有某项权利或信息。例如，在稳定币支付场景下，交易双方可以使用零知识证明验证交易的合法性（如金额充足、无重复支出）而不暴露任何关于交易内容或参与方身份的信息。

为增强监管能力，这种匿名凭证可以引入可审计机制，即在凭证签发时加入可追踪组件，例如监管解密密钥、身份映射索引等，使得一旦触发审计条件，监管方可解开某一匿名凭证背后的真实身份。部分系统还进一步引入可撤销机制，使得某一凭证在发现违规后可以即时吊销。