香港特别行政区立法会议员邱达根在《北大金融评论》撰文表示，区块链技术已衍生出各式各样的应用场景，应用场景日新月异演化，许多都不能够被现行的法律和监管制度所涵盖。如果香港的立法机关可以走在科技之前，香港在区块链发展上也就能够独树一帜，甚至为其他地区树立典范和标准，成为Web3.0的发展进程中的领头羊。

本文完整版刊登于《北大金融评论》第15期。



本文旨在说明区块链与 DLT 在不同经济活动中的应用潜力，而非深入探讨它们的技术细节，因此本文标题及下文中“区块链”一词，实际上采取较广泛的定义，即包含支撑加密货币的特定区块链技术及后来衍生的各种 DLT 架构。

区块链的核心价值

除加密货币外，现时大多数区块链项目仍处于探索阶段，然而在一些范畴已展现出非凡潜力。区块链的分布式特性比传统数据库更能防止篡改，又可追溯过往所有事务历史记录，能够满足可信记录的需求，这一点对于任何交易都至关重要。其次，省却建立中央数据库或中央管理机构（政府机关、银行等）参与营运后，社会付出的整体成本将有所下降。故此这种新技术有望提升透明度和效率，尤其适合国际金融和贸易等高频交易活动，有望解决数十年来在清算、结算及支付方面的安全和效率问题。

进一步而言，笔者认为区块链的潜力远不止于技术方面，而是更多体现在微观经济学上。区块链让彼此间本无信任基础的人们无须通过中立的第三方即可达成合作。换言之，区块链也是“信任之网”。基于信任，人与人之间的经济活动才能实现。故此用户愿意通过区块链储存权益证明、分配资本，并通过电子方式储蓄、转移或买卖它们，令区块链本身产生经济价值，例如加密货币以区块链的方式储存财富、非同质化代币（non-fungible token，NFT）以区块链作为艺术作品拥有权的凭证、功能型代币（utility token）以区块链代表对产品或服务的访问权等，它们当中很多还可以自由交易以体现储值和投资功能。

区块链的应用场景

区块链技术已衍生出各式各样的应用场景，同时它们在不断演变。笔者列举数例如下，除注明外，这些场景均以近期国际间发展区块链的状况为主，而并非专指国内的情况。

加密货币

现时区块链最流行的应用仍然是比特币等加密货币，截至 2022 年底，全球加密货币价值约为 7900 亿美元。正如上文所述，加密货币虽然发展出一定的储值和投资功能，但它并非任何国家和地区的法定货币（legal tender / fiat currency），技术上和经济上暂时还不具备成为支付媒介的所有条件。然而，各路科技人员都努力改良现时的加密货币及编写新程序，将来会否有所突破仍有待观察。

另一方面，不少央行正在研究以区块链技术发行央行数码货币（Central Bank Digital Currency，CBDC）。2019 年底，中国人民银行率先推出数字人民币的试验计划，另有 16 个国家（加拿大、法国、新加坡、韩国、南非等）正在开展测试。其好处显而易见 ：当所有市民共享一本分类账（区块链），央行将能追踪所有流通中的电子货币及其事务历史记录，大大提高洗钱和逃税的难度。

此外，CBDC 将为货币政策提供新的可能性。往后央行或可跳过银行，直接在民间提供流动性，其过程会变得好像在各人的电子账户加上一个零那么简单，在效率和行政成本上也远比现时下调金融机构存款准备金率等手段优胜。

另一种可能性是央行可运用编程控制 CBDC 的使用方式，例如让它在指定时间内激活，并只能用于支付特定类别的货品，从而为特定行业提供针对性的刺激。

非同质化代币（non-fungible token，NFT）

NFT 是一种储存在区块链上的数码证书，其代表的资产十分多样化，包括现实世界中的艺术品、收藏品、有形资产，在未来提供服务的承诺，也可以是存在于互联网上的数码艺术品，甚至是元宇宙中的虚拟资产。储存于区块链上的 NFT 自有其优势，例如事务历史记录公开，不可更改，具备独有性和稀缺性，让艺术家更容易从作品中得到报酬，也能够更准确地纪录收藏者和追踪交易。

将 NFT 的概念伸延至公共服务，我们更可创建廉价的、防篡改的公共数据库，比如以 NFT 为基础的土地登记注册制度。通过将产权信息和事务历史记录嵌入公共区块链来公证文件，便不再需要权威第三方维护中央数据库和提供证明。

智能合约（smart contract）

智能合约主要是在以太坊（Ethereum）区块链上运行的程序。这些程序可被设定为自动执行特定任务，如销售和采购合同、房地产合同、虚拟资产交易等，因此也可视为商业协议条款。

智能合约让用户自定义协议条款，除了缔约方本身，理论上合约的整个生命周期不需要任何第三方的参与（即不需要法院、仲裁员、律师、银行等），使得流程更加高效，并减少了时间和交易成本。在 2019 年一宗涉及加密货币平台交易出错的诉讼中，新加坡国际商事法庭便肯定智能合约为有效合约。

数码身份（digital identity）

数码身份是指用户以区块链储存个人资料，从而建立数码身份自主权。传统上，具公信力的凭证机构或大型科技公司收集用户的个人资料后，进行验证程序，继而颁发“数码身份”给用户。然而，区块链拥有不可篡改的特性，亦不受单一机构所控制，因此用户可建立完全自己掌控，又在任何服务之间互通使用的数码身份。

这种技术尤其适合用户数量庞大但难以由单一机构处理的问题，例如跨国疫苗护照、无国籍难民身份、为了打击逃税而设计的全球税务居民身份等。此外，由于不再依赖中央数据库，黑客再无法通过一次攻破服务器便取得大量个人资料，因为用来认证数码身份的私钥只存在于用户手上。

简化供应链

区块链可以让供货商、航运公司、进口代理商、海关部门等各方共享记录，从而简化供应链。目前货物在全球运送过程中仍然涉及大量文书工作，供应链中各方都使用自己专有的系统来跟踪货物，因此相同的数据在不同的地方有不同的格式，而且不得不在多个数据库之间来回传输。用单一分布式数据库可以节省大量的成本，此外，区块链的不可变性和分布式性质能提供令各方信服的记录，非常适合解决涉及跨国供应链的争端。

图1及图2是美国信息科技顾问公司Gartner 预测全球区块链商业市值及发展周期。截至 2022 年，全球区块链商业市值估计为 72亿美元（不包括加密货币）。就像著名的“技术成熟度曲线”（Gartner’s Hype Cycle）所预见，区块链经过技术萌芽期后，我们很可能正处身于期望膨胀期，意味有许多成功和失败的案例，创意纷陈，但各种应用的大规模可行性仍不稳定。笔者相信要再过一段时间，区块链的主流采用才开始激增，该技术的广泛市场适用性和相关性也会明显得到回报。

金融行业应用区块链

笔者观察到，在众多产业中，区块链技术在金融业有最多应用场景，金融业也最愿意尝试发展各式各样的应用。这一定程度上是因为当代金融行业的确可以靠区块链技术作出结构性改革，以及突破发展瓶颈。

第一，传统金融交易运作落后于市场需要，金融资产记录只能以纯数字形式呈现，未能追上第三代互联网（Web3.0）中资产形式多样化、客制化、个人化的潮流。

第二，环球金融监管环境及防止逃税的措施越趋严厉，金融机构检查和审批客户资格（Know Your Customer，KYC）的手续也越趋繁复，对客户使用金融产品和服务并不便利。将客户数据和事务历史记录储存于区块链，有利于金融机构快速完成 KYC 及后续的尽职调查工作，更可避免多家机构对同一客户重复审核，减省成本。此外，由于区块链能提供过去所有交易的记录，令金融机构更容易遵守反洗钱等规定。

第三，目前金融机构在私有的中央数据库中记录资产。采用区块链后，各机构可共享一个只供成员使用的数据库（即所谓联盟链，consortium blockchain），交易无须经由诸多中介机构，几乎可瞬间结算。以银行间的转账为例，传统上须通过结算中心来完成，区块链则允许成员以多方共同验证交易，减省了中央结算的程序，并实时同步双方内部的记账。当然，更大的用处在于管理方面。若成员机构能共享数据库，便能够减少企业花在相互沟通上的大量时间。全球超过 40 家大型银行入股的科创企业 R3 CEV 便开发了通用的共享协议，让成员银行在名为 Corda 的分布式账本技术平台交易和交换数据。

然而，并非所有金融业务皆适合以区块链进行。现时金融业界集中尝试的，主要是产品复杂、参与者众多、程序繁复的自封闭市场。一例是 2023 年 2 月，香港特区政府成功发售 8 亿港元的代币化绿色债券予机构投资者，这是全球首批由政府发行的代币化绿色债券，并将结算期由T+5 大幅缩减至 T+1，为香港发行代币化资产积累经验。

另一情况是，不存在已确立的中央监管机构的条件下，区块链的改革可能较易实施，例如贸易融资和国际汇款。早在 2018 年，美国 Santander Bank 便推出了一款名为 One Pay FX 的智能手机应用，可以让客户在几秒钟内发送国际汇款。它实际上绕过了 SWIFT 这些标准平台，采用了由美国公司 Ripple 运营的一个封闭的、有权限的区块链系统。

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