白海峰：数字资产与真实世界资产（RWA）融合的价值、探索 - 第十八期

白海峰：数字资产与真实世界资产（RWA）融合的价值、探索

RWA的价值：链接数字资产世界的桥梁

RWA与DeFi融合的概念

现实世界资产代币化（Real World Assets-tokenization，简称RWA）具体指的是将传统金融资产和实物资产的相关权利转化为区块链上的数字代币，这些数字代币代表传统金融资产和实物资产的所有权或股份。传统金融资产包括股票、债券、基金、收入分成协议和应收账款等。实物资产通常包括房地产、艺术品、贵金属等。理论层面，任何有价值的资产都能够实现代币化。资产代币化优势主要基于去中心化和区块链底层技术。通过创建生态应用，解决传统金融出现的弊端。

DeFi的英文全称是Decentralized Finance，即“去中心化金融”。DeFi允许用户直接从其加密货币钱包与智能合约进行交互。智能合约是自动执行的合约，协议条款直接写入代码中,通过自动执行协议，以便所有参与者都可以立即确定结果，而无须任何中间人的参与且不会有时间损失。DeFi类似于乐高积木，将基础的金融模块和不同的智能合约组合来帮助投资者实现投资目标。智能合约之间可以相互调用拼接基础的金融模块。通常来说，DeFi在公共区块链（主要是ETH和Solana）上运行。RWA为基础金融模块的重要组成部分。RWA与DeFi的融合是传统金融资产和实物资产实现数字化的里程碑式的创新。

RWA与DeFi融合的核心价值

RWA的核心价值在于链接数字资产世界的桥梁，具体来看主要体现在以下四个方面：

第一，与DeFi紧密结合，市场潜力巨大。企业或组织通过RWA可以更便捷地利用DeFi生态系统获得融资，尤其是在企业或组织拥有无法快速变现的实物资产和金融资产，需要快速补充现金流的情况下。RWA不仅为DeFi生态系统提供了链下市场，推动了DeFi与现实世界的链接，还为传统金融客户群体提供了扩展投资范围的新机会。

第二，RWA优化了传统金融资产交易模式。传统的金融和实物交易市场通常是人工密集型的，而区块链技术以其即时结算和全天候交易的特性，显著降低了市场参与者的运营成本和准入门槛。代币化让流动性较差的资产能够被细分为小份额的投资组合，减少了投资者在文书工作、金钱和时间上的消耗，从而实现了更公平的市场条件，同时催生了共享财产所有权等新的商业和社会模式。

第三，RWA增加实物资产流动性。代币化是一种特殊的证券化，核心功能为将低流动性资产转换为高流动性资产。通过把现实世界的资产引入DeFi生态系统，可以提升市场的有效性，而且投资者还可以获得独特的投资机会和之前不可想象的流动性。代币化实际上并不能为一些本质上缺乏流动性的资产类别增加流动性，如私募股权和信贷、基础设施、房地产和艺术品，但是代币化能够充分利用直接与投资者社群交互，增加DeFi场景的应用等优势，减少因资产缺乏流动性而发行所带来的资产高额折价。同时，代币化具有能够将资产碎片化的特质，能够将单位资产分割成较小的面额，这样投资门槛的降低可以使得此前因高门槛而无法参与的投资者参与其中，并带来额外的流动性。这些功能的重要性已经在加密货币和DeFi市场中得到体现。

RWA的运作逻辑、模式和案例

RWA运作的关键逻辑

RWA核心逻辑在于将具有明确货币价值的有形资产代币化

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