疫情流行、地缘冲突加速着全球秩序变革，贸易关系、投资方法、商业模式均面临重构。未来十年，企业家如何摒弃路径依赖，跳出中国看中国？如何突破思维疆界、以全球视野投资确定性趋势？本次讲座，维世资产管理（香港）有限公司执行董事长兼首席投资官徐莹女士以2020年代前所未有的重大趋势为分析背景，同时将数字技术、广义“安全”、气候变化作为三条确定脉络，展开了具有现实价值的资产配置实践探讨。

6月29日晚，应北大汇丰金融研究院邀请，维世资产管理（香港）有限公司执行董事长兼首席投资官徐莹做客“北大汇丰金融茶座”，为大家带来主题为“未来十年全球投资的挑战和机遇”的线上精彩分享，并在对话环节，与北京大学汇丰商学院金融学副教授徐伟就逆全球化风险和战争风险对资产波动性、衍生品市场等资产配置的影响等议题展开深入探讨。本次讲座采取线上直播形式，各平台累计超1.3万人次观看，收获超过2500个点赞。

讲座开始后，徐莹女士首先介绍了机构化全球资产配置体系，她指出，过去40年里以和平、全球化、效率优先、债务扩张、利率下行和通胀下行为特征的长周期已结束，过去40年10%以上年化收益的高度集中难以再现。她进一步阐述了长期资产配置政策：没有单一的资产类别/市场/行业可以实现稳定持久的高年化回报；没有单一策略可以捕捉所有机会。

徐莹女士介绍长期资产配置政策

随后，徐莹女士介绍了大类资产风险回报预期，并基于资源投入需求和财务影响两个维度，完整阐释了资产组合治理体系；接着，她从研究、风控、组合构建和优化三个维度出发，介绍了全球资产配置的三维投研体系。

徐莹女士介绍资产组合治理体系


徐莹女士介绍全球资产配置的三维投研体系

然后，徐莹女士介绍了OCIO（外包首席投资官办公室）模式。她指出，OCIO是美国近20年增长最快的创新资管模式，资产规模年化增长率达15%。徐莹女士将OCIO与传统资管模式——私人银行、FOF和家族办公室——进行了多角度对比，并指出，OCIO是基于传统资管模式和投资者持续变化的需求，不断磨合演进的集独立的全球机构投资市场投研能力、投资者利益一致性、自主定制化实施能力于一体的新模式。接着，徐女士进一步分享了OCIO的价值创造，并以维世资产管理的OCIO价值创造为例，介绍了OICO如何赋能资产配置的投资框架、投资方法和投资能力。

徐莹女士介绍OCIO的价值创造

在介绍完全球资产配置体系的相关内容后，徐莹女士分享了其对未来十年长期投资的观点。她指出，过去三十年中国民营企业的繁荣，也得益于低利息、低通胀、加杠杆的宏观经济环境；过去二十年民企在A股市场成为市值主力，但营收增速和平均ROE持续下行。

徐莹女士介绍未来十年长期投资的挑战和机遇

之后，徐莹女士提出，2020年代，投资面临前所未有的重大趋势叠加和相互作用影响，涵盖气候、政治和金融因素，具体包括全球能源转型、碳达峰、地缘政治对抗及热战、储备货币体系多元化和数字金融等。她指出，中国资产所有者需要特别保持敏锐，从全球视角认识中国挑战在实体经济和金融市场的影响。她进一步表示，2020年代确定了三个投资脉络，分别是数字技术、广义“安全”和气候变化一一对应着数字化实体经济、多元化供应链和低碳化能源供需。

徐莹女士介绍2020年代的投资面临的重大趋势

最后，徐莹女士分享了中国市场投资的前景，她从中国的工业硬实力、产业生态、全球供应链地位、人民币国际地位、安全增长等多角度阐释了中国在未来十年具有确定性的增长机会，中国GDP总量远超日本、韩国和新加坡，虽然人均GDP与对外直接投资仍大幅落后于上述地区，但未来仍有进一步增长空间。接着，她表示股市市盈率体现了经济增速预期，并展示了不同国家或地区指数市盈率与2022年预测GDP增速的气泡图，指出投资者应当跳出中国看中国，胸怀全球观，以多元化视角投资布局全球产业。

徐莹女士介绍不同国家或地区指数市盈率和2022年GDP预测增速

在对话环节，徐莹女士和北京大学汇丰商学院金融学副教授徐伟老师就逆全球化风险和战争风险对资产波动性、衍生品市场等资产配置的影响；供应链数字化等议题展开了深入探讨。在提问互动环节，观众就一二级市场估值倒挂和碳资产配置进行提问，徐莹女士进行了详细解答。

徐莹女士和徐伟副教授对话互动

此次讲座是“北大汇丰金融茶座”的第25期， “北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松教授发起创办，旨在进一步发挥研究院的智库作用，打造金融业界精英、资深专家行业发展创新交流平台；同时，也帮助有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生及相关人士了解行业和专业最新情况、发展方向和权威建议。该活动主要面向北大汇丰商学院及大学城在校生群体，分享其研究方法与经验、专业成长心得，并解答学生们及其他听众就行业发展与创新、专业提升等方面的问题。