致辞 / 巴曙松教授（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家）

巴曙松教授为2020国际资本市场前沿动态精品证书课程致辞

　　非常感谢魏炜教授的支持，也非常高兴香港交易所此次能和北大汇丰商学院商学院共同举办“2020‘国际资本市场前沿动态’精品证书课程”。
 

　　实际上从2016年起，香港交易所就开始联合国内在财经金融方面较为出色的大学，一起为同学们提供这种公益性的培训，目前已有超过1万名学员通过学习获得了香港交易所与不同大学联合颁发的课程证书。其中，北大汇丰商学院是我们香港交易所每次合作的重点院校。
 

　　正如刚才魏炜教授所讲，目前全球的经济金融体系面临着剧烈的重构，而疫情又加剧了这一重构。资本市场与金融体系的大幅波动，反映的就是这种重构变化。全球经济金融体系大幅变化的时期，恰恰也是全球市场寻求符合当前国际经济金融环境需要的新的金融体系的过程。大动荡期往往也酝酿着未来一段时间内金融体系中新的、密集的创新，金融市场包括投资者在内的很多参与者对此会感到很迷茫，他们可能会困惑，为什么疫情还在扩散，美国资本市场却创出新高，仍然这么活跃？ 
 

　　对此，当然批评者有之，肯定者有之。有人认为这是各国央行不限量的量化宽松所带来的资产泡沫。但也有人认为，这些上涨的领导力量其实正隐含着未来全球经济转型的一些新方向。以涨得较多的纳斯达克市场为例，它的指数基本由各个行业积极、活跃创新的龙头新经纪公司构成，还包含一些在疫情冲击下仍有比较好地成长的消费型公司，这些可能就是未来经济结构的重要转型方向。未来全球资本市场中，谁能够把握住这些需求的机会，然后创新性地为它提供融资投资的渠道，谁就有可能在新一轮的洗牌重占据领导地位。 
 

　　所以今天我想跟同学们讲的第一点是，金融市场的动荡本身就蕴含着新的金融体系、金融治理架构和货币体系，包括产品创新。在这个时期，我们尤其需要以开放的心态，及时地跟踪市场的变化，学习并把握这种变化。 
 

　　比如，目前全球化出现了一些新的形态，供应链的收缩表现出局部的逆全球化。但中国是全球化的巨大的受益者，未来还会是坚定地推动全球化的重要力量。如果对比一下中国在不同领域的全球化竞争，可以看到，在贸易领域中国的全球化已经进展得非常突出，中国已经是全球第一大商品贸易国了。与此形成对照的，恰恰是中国在金融方面的开放程度非常有限。 
 

　　刚才魏炜教授说沪港通、深港通、债券通推动了中国资本市场的开放，这三个都是香港交易所作为主要的参与者之一推动起来的。但即使这样，我们40多年金融业的改革开放，再加上沪港通、深港通债券通所形成的积极推动作用，目前外资流入中国内地市场持有的人民币资产的占比仍只有2%左右，而人民币在国际货币基金组织SDR的货币篮子中的占比还占到了15%，因此中国的金融市场还是一个开放程度非常有限的市场。所以，对于同学们来说，未来在你们的职业生涯中，在金融领域参与推动人民币的资本项目的开放、人民币的国际化、中国金融市场的开放、国际资本进入中国市场投资、国内投资者的海外资产配置等领域，都有巨大的潜力和机会。 
 

　　第二，在大家过往的金融学、经济学课程中，一谈到交易所，大家都会觉得有点像一个黑箱或者灰箱。很多上市公司进来输入数据，很多投资者进来输出价格。灰箱或者黑箱内部是怎么运转的？它的机理机制、功能以及它的变化、趋势是什么样的？交易所是一个信息交汇之地，是投资者和投资者相匹配的地方。它的变化能够及时、敏感地反映整个金融市场的变化趋势。所以，我们这个课程尝试聚焦交易所，剖析它的不同业务领域、运作机制，把金融学的学习中常见的灰箱或者黑箱打开，作为同学们观察的窗口，以便更好地了解、把握资本市场的变化和趋势。这个系统的课程中，通过业界与一流大学的合作形成优势互补。这个课程让大家能够及时掌握那些现有的课程中可能还未系统介绍的部分，帮助同学们形成一个较为完整的理解，把握金融市场的知识框架。
 

　　最后，非常荣幸我们代表香港交易所能够和北大汇丰商学院再次合作，共同举办这次“2020‘国际资本市场前沿动态’精品证书课程”。非常感谢我们双方工作人员事先认真细致的组织工作！也非常感谢各位讲师主讲专家认真的准备！相比香港交易所的管培生的系统培训，这个课程的完整程度可以说是有过之而无不及。通过这样一个非常系统的培训、讲解，同学们以后在参与相关的业务的时候，至少对交易所、香港市场以及全球资本市场的变化，有了基础性的了解。预祝各位同学能够在这个课程中学有所获，也再一次预祝我们香港交易所和北大汇丰商学院的合作取得圆满的成功，谢谢各位！


　　本文根据实录整理，未经本人审阅。