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巴曙松: 要更加关注疫情冲击下，金融市场的新变化、新趋势
4月15日晚，“北大汇丰金融前沿讲堂”第75期于线上举办，中银国际研究公司董事长、中国银行原首席经济学家曹远征博士带来题为《疫情冲击下的世界经济》的精彩讲座，北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松教授现场致辞。本文根据巴曙松教授致辞实录整理。
以下为致辞全文实录
今天我们非常高兴地邀请到曹远征博士来给大家主讲《疫情冲击下的世界经济》，欢迎各位的积极参加，我想在讲座之前先对曹远征博士做一些介绍。
曹远征博士是我特别喜欢交流和请教的经济学家。他很早便投身于理论的研究，受过系统的经济学理论训练，同时也是不多见的在从事理论研究的同时也敢于投身实际金融工作的学者。他博士毕业后到国家体改委工作，当时国家体改委在整个中国经济改革的过程中发挥了重要的智力支持，他有机会在这个机构里任职并且发挥他的专业才智，我相信他在这段经历中积累了丰富的阅历，为他从事经济学研究提供了现实支持。随后他到中国银行负责研究工作，中国银行当时可以说是中国国际化程度最高的银行业机构，曹远征博士也是我在中国银行工作期间的同事。
我想要给大家介绍曹远征博士的几个特点，让大家对他有一个基本的了解。第一，他是中国人民大学的第一批博士生。1983年，他攻读中国人民大学经济学方向的博士生，要知道在改革开放之初的中国博士生是极为少见的，每个学校的招生很少。第二，曹远征博士较早的研究成果是他于1981年在武汉大学读硕士时期写的一篇论文——《通货膨胀的国际传递》。他从那时起就开始思考这样一个直到现在大家还在关注的重要课题，可见其出众的学术能力。第三，他作为一个优秀的学者具有他那一代学者独特的研究气质，表现在他对于中国经济、金融实际状况的深刻把握和对于整个决策过程的熟知，同时也受过严格系统的理论训练，不是纯粹的纸面研究。从中国经济改革与发展的历程看，中国的改革开放取得了巨大的成功具有多方面的原因，不可忽视的是有一批优秀的专家学者积极地参与其中，贡献自己的思考、智慧和专业力量。我认为曹远征博士在国家体改委和中国银行工作期间发挥了这种积极作用。
曹博士今天所讲的主题相信也是大家最近都在思考的一个问题。全球的经济金融体系从疫情扩散初期的恐慌中慢慢平稳下来，接下来需要对疫情的影响和走势进行系统的理论思考，并通过理论思考找到相应的逻辑框架，用以支撑我们对于疫情的应对措施和下一步的展望。这也是我们邀请曹远征博士这样一位理论和实践经验都十分丰富的专家来为大家分析的原因。我们后续也会邀请不同的专家从不同的侧面来进行讨论，以期促进和支持大家从不同角度和侧面的研究和思考。
这一次新冠疫情的冲击同历史上很多次类似的危机和冲击相比具有它的独特性。这种独特性需要我们立足于新的市场环境进行系统深入的思考。
第一，新冠疫情带来的冲击是社会经济系统在短期内的停摆。一方面，停摆并未损失生产能力，供给侧的能力还存在，另一方面，需求在短期内受到显著冲击，但是是否会随停摆的结束而迅速恢复、多大程度恢复，实际上还是未知数。这种停摆的独特性可能对整个经济金融体系造成怎样的冲击值得我们去独立思考。
第二，此次新冠疫情面临的是一个高度全球化的市场环境，这与以前任何一次疫情相比都不同，包括西班牙大流感时期也没有出现过这样全球大规模的隔离、停摆，世界主要的繁华大都市的街道也都冷冷清清，这种情况以前从未出现过。所以，全球化的市场环境使本次疫情成为全球面临的一个共同的挑战，它的冲击也是全球化的。必须要极早地评估疫情冲击将对全球经济格局产生的影响。
第三，从疫情爆发的时间点来看，疫情的爆发点恰恰处于一个非常微妙的逆全球化浪潮在局部泛起的阶段。在新冠疫情之前，在主要的经济体之间已经开始存在一些贸易的摩擦。目前疫情也有可能加剧对全球供应链的冲击，并且导致这种逆全球化在疫情之后出现一定的加速，比如许多国家表示要争取医疗卫生器材产品的生产本土化。那么全球供应链将如何调整？现有的供应链在哪些环节会受到影响？在供应链的不同环节的不同经济体会出现哪些变化？这些问题将会深刻改变全球经济格局。当然也有许多人认为可能不会有太大的变化，比如很多人担心会不会有很多供应链环节迁出中国，一些判断也表示不会，因为在冲击下大家为了保持现金流从而不会有新的投资。此外，中国控制疫情相对比较早、效果比较好、复工比较快，所以在中国市场上的订单更有可能继续保留甚至增加。如何去维护供应链、全球供应链会出现何种趋势的重构、进而会带动全球经济格局的哪些变化？这些都是值得我们深入探讨的问题。
我们评估了在此次疫情中中国在全球供应链中的不同行业和环节所受到的冲击大小。结果表明简单供应链所受到的冲击相对较小，比如纺织行业，中国仍占有绝对的主导地位；但对于一些复杂供应链，尤其是一些关键元器件需要从欧美进口的行业，受到的冲击较大。当然还有相当一部分，比如电子产品，我们可以选择在日本、韩国市场进行替代。同时，来自供应链的冲击也是动态变化的，需要根据不同的产业进行评估。
第四，这次新冠疫情的爆发之所以引起全球金融市场如此大的波动，是因为它不仅仅只是公共卫生的危机，还叠加了石油危机和局部粮食价格大幅的波动。因此，我们也需要把石油和粮食的价格走势纳入到整个新冠疫情影响的分析框架中。
第五，我们可以清晰地看到新冠疫情正在改变全球和中国的一些产业结构。有的产业经受了非常大的冲击，例如需要密切接触的服务业，也有些产业获得了巨大发展的动力。具体来说，由于疫情倒逼人群大规模地迅速地从线下向线上转移，线上会议、线上讲座和线上教育等等正在快速扩张，包括我们今天的讲座也是线上进行的。所以，这些非接触的业务模式在迅速扩张，这可以描绘出未来新经济的一个轮廓。
上述这几点都是此次新冠疫情冲击下经济运行的一些独特性。我们要立足于这种独特性，进行一系列的系统深入的理论思考，去理解这些独特的市场环境背后的逻辑，然后进一步把握当前的经济走势，以更好地应对疫情的冲击。
再一次欢迎曹远征博士，期待他用他深厚的理论功底和参与经济运行的实践经验，给大家分析疫情冲击下的世界经济，讨论在疫情冲击下全球经济的前景和金融市场受到的冲击以及内在的逻辑。再一次感谢曹远征博士，感谢各位积极的参与，也感谢这次讲座的认真细致的各位组织者，谢谢大家！
曹远征博士是我特别喜欢交流和请教的经济学家。他很早便投身于理论的研究，受过系统的经济学理论训练，同时也是不多见的在从事理论研究的同时也敢于投身实际金融工作的学者。他博士毕业后到国家体改委工作，当时国家体改委在整个中国经济改革的过程中发挥了重要的智力支持，他有机会在这个机构里任职并且发挥他的专业才智，我相信他在这段经历中积累了丰富的阅历，为他从事经济学研究提供了现实支持。随后他到中国银行负责研究工作，中国银行当时可以说是中国国际化程度最高的银行业机构，曹远征博士也是我在中国银行工作期间的同事。
我想要给大家介绍曹远征博士的几个特点，让大家对他有一个基本的了解。第一，他是中国人民大学的第一批博士生。1983年，他攻读中国人民大学经济学方向的博士生，要知道在改革开放之初的中国博士生是极为少见的，每个学校的招生很少。第二，曹远征博士较早的研究成果是他于1981年在武汉大学读硕士时期写的一篇论文——《通货膨胀的国际传递》。他从那时起就开始思考这样一个直到现在大家还在关注的重要课题，可见其出众的学术能力。第三，他作为一个优秀的学者具有他那一代学者独特的研究气质，表现在他对于中国经济、金融实际状况的深刻把握和对于整个决策过程的熟知，同时也受过严格系统的理论训练，不是纯粹的纸面研究。从中国经济改革与发展的历程看，中国的改革开放取得了巨大的成功具有多方面的原因，不可忽视的是有一批优秀的专家学者积极地参与其中，贡献自己的思考、智慧和专业力量。我认为曹远征博士在国家体改委和中国银行工作期间发挥了这种积极作用。
曹博士今天所讲的主题相信也是大家最近都在思考的一个问题。全球的经济金融体系从疫情扩散初期的恐慌中慢慢平稳下来，接下来需要对疫情的影响和走势进行系统的理论思考，并通过理论思考找到相应的逻辑框架，用以支撑我们对于疫情的应对措施和下一步的展望。这也是我们邀请曹远征博士这样一位理论和实践经验都十分丰富的专家来为大家分析的原因。我们后续也会邀请不同的专家从不同的侧面来进行讨论，以期促进和支持大家从不同角度和侧面的研究和思考。
这一次新冠疫情的冲击同历史上很多次类似的危机和冲击相比具有它的独特性。这种独特性需要我们立足于新的市场环境进行系统深入的思考。
第一，新冠疫情带来的冲击是社会经济系统在短期内的停摆。一方面，停摆并未损失生产能力，供给侧的能力还存在，另一方面，需求在短期内受到显著冲击，但是是否会随停摆的结束而迅速恢复、多大程度恢复，实际上还是未知数。这种停摆的独特性可能对整个经济金融体系造成怎样的冲击值得我们去独立思考。
第二，此次新冠疫情面临的是一个高度全球化的市场环境，这与以前任何一次疫情相比都不同，包括西班牙大流感时期也没有出现过这样全球大规模的隔离、停摆，世界主要的繁华大都市的街道也都冷冷清清，这种情况以前从未出现过。所以，全球化的市场环境使本次疫情成为全球面临的一个共同的挑战，它的冲击也是全球化的。必须要极早地评估疫情冲击将对全球经济格局产生的影响。
第三，从疫情爆发的时间点来看，疫情的爆发点恰恰处于一个非常微妙的逆全球化浪潮在局部泛起的阶段。在新冠疫情之前，在主要的经济体之间已经开始存在一些贸易的摩擦。目前疫情也有可能加剧对全球供应链的冲击，并且导致这种逆全球化在疫情之后出现一定的加速，比如许多国家表示要争取医疗卫生器材产品的生产本土化。那么全球供应链将如何调整？现有的供应链在哪些环节会受到影响？在供应链的不同环节的不同经济体会出现哪些变化？这些问题将会深刻改变全球经济格局。当然也有许多人认为可能不会有太大的变化，比如很多人担心会不会有很多供应链环节迁出中国，一些判断也表示不会，因为在冲击下大家为了保持现金流从而不会有新的投资。此外，中国控制疫情相对比较早、效果比较好、复工比较快，所以在中国市场上的订单更有可能继续保留甚至增加。如何去维护供应链、全球供应链会出现何种趋势的重构、进而会带动全球经济格局的哪些变化？这些都是值得我们深入探讨的问题。
我们评估了在此次疫情中中国在全球供应链中的不同行业和环节所受到的冲击大小。结果表明简单供应链所受到的冲击相对较小，比如纺织行业，中国仍占有绝对的主导地位；但对于一些复杂供应链，尤其是一些关键元器件需要从欧美进口的行业，受到的冲击较大。当然还有相当一部分，比如电子产品，我们可以选择在日本、韩国市场进行替代。同时，来自供应链的冲击也是动态变化的，需要根据不同的产业进行评估。
第四，这次新冠疫情的爆发之所以引起全球金融市场如此大的波动，是因为它不仅仅只是公共卫生的危机，还叠加了石油危机和局部粮食价格大幅的波动。因此，我们也需要把石油和粮食的价格走势纳入到整个新冠疫情影响的分析框架中。
第五，我们可以清晰地看到新冠疫情正在改变全球和中国的一些产业结构。有的产业经受了非常大的冲击，例如需要密切接触的服务业，也有些产业获得了巨大发展的动力。具体来说，由于疫情倒逼人群大规模地迅速地从线下向线上转移，线上会议、线上讲座和线上教育等等正在快速扩张，包括我们今天的讲座也是线上进行的。所以，这些非接触的业务模式在迅速扩张，这可以描绘出未来新经济的一个轮廓。
上述这几点都是此次新冠疫情冲击下经济运行的一些独特性。我们要立足于这种独特性，进行一系列的系统深入的理论思考，去理解这些独特的市场环境背后的逻辑，然后进一步把握当前的经济走势，以更好地应对疫情的冲击。
再一次欢迎曹远征博士，期待他用他深厚的理论功底和参与经济运行的实践经验，给大家分析疫情冲击下的世界经济，讨论在疫情冲击下全球经济的前景和金融市场受到的冲击以及内在的逻辑。再一次感谢曹远征博士，感谢各位积极的参与，也感谢这次讲座的认真细致的各位组织者，谢谢大家！
