Journal of Financial and Quantitative Analysis

 

现有文献指出，发达国家在较长时期内保持稳定的产出增长，而新兴市场更容易出现剧烈波动和频繁的金融危机；行业层面，有缺陷的资本市场会使新兴市场中依赖融资的行业更动荡，由此推出假设：新兴市场的企业面临的风险更大。但本文作者通过研究推翻了该假设。在发展中国家，资本市场的缺陷会使企业面临较低风险或免受竞争风险的影响；虽然发达国家国家和行业层面的增长率波动较小，但企业的业绩和规模却更加不稳定，资产、销售、利润的增长率波动较大，尤其在依赖融资的行业，受资本市场缺陷的影响也更大。由此本文作者得出结论：总波动率与企业波动率之间成反比关系。

 

Makaew Tanakorn , Maksimovic Vojislav ( 2020 ) : Competition and Operating Volatilities around the World, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Cambridge University Press, Vol. 55(2).

 

 

受到COVID-19 疫情影响，各国政府先后出台居家隔离措施。本文作者开展了一个有趣的研究，研究指出，人们与谁共度时间，以及如何度过时间都会影响他们的幸福感。随着与配偶相处时间的增加，已婚人士的满意度提高最多。在单身人群中，随着独处时间的增加，幸福度下降幅度最大。具体而言，假设“居家隔离”限制了已婚人士只能与配偶生活在一起，模拟实验表明，与隔离前相比，他们的幸福感将会显著增加；但如果工作时间和收入损失达到一定水平，这个结果就会被推翻。另一方面，对于单身人士来说，“居家隔离”造成的孤独感将会使他们的幸福感降低，此时工作时间和收入损失更是雪上加霜，将对他们的幸福感造成进一步冲击。

 

Hamermesh, D. S. (2020): Lock-downs, Loneliness and Life Satisfaction. National Bureau of Economic Research, No. w27018.

 

 

女性应该更频繁地协商薪资吗？最近在美国接受调查的成年人中，有70% 的人给出了肯定的答案。在本论文中，作者研究了女性是否能从更多谈判中获得经济利益。现有观察和实验证据表明，女性参加谈判的频率更低，谈判时表现更差，但并没有直接对比女性在选择谈判与否后获得的经济回报。本文作者通过设计实验，让应聘者和雇主双方协商决定如何分配员工和公司收入，得出如下结论：首先，女性自愿参与谈判的可能性比男性低12 个百分点；其次，当女性参与谈判时，她们几乎总是能获得经济利益；最后，强迫女性参与谈判只会增加她们的损失，而不会让她们获得额外的收益。

 

Christine L. Exley, Muriel Niederle, Lise Vesterlund(2020): Knowing When to Ask: The Cost of Leaning In, Journal of Political Economy, Vol. 128(3).

 

 

声誉是一项重要的无形资产，具有长期的经济效益。树立良好的声誉有助于企业展示其高质量产品，获得更好的财务业绩。虽然所有企业都有建立良好声誉的动机，但家族企业对声誉的关注往往更强烈。本文利用中国家族企业的数据，通过考察家族成员担任董事会主席与股价崩盘风险之间的关系，研究了家族声誉对股东福利的影响。研究发现，与拥有非家族董事长的企业相比，拥有家族董事长的企业未来股价崩盘风险更低。作者做出如下解释：家族身份与公司紧密相连，增加了家族寻租行为被投资者、银行和监管机构等利益相关者发现的可能性，并且当公司未能达到预期或做出不负责任的行为时，这种紧密联系会给家族企业带来更强烈的负面影响。

 

Fuxiu Jiang, Xinni Cai, John R. Nofsinger, Xiaojia Zheng(2020): Can Reputation Concern Restrain Bad News Hoarding in Family Firms? . Journal of Banking &Finance, Vol. 114.

本文刊登于《北大金融评论》第4期